Kemakmuran boleh menjadi ilusi. Walaupun terdapat ulasan yang konsisten (dan kebanyakannya tidak terengah-engah) tentang kekayaan besar di pasaran China, penunjuk asas seperti harta dan penipuan kewangan baru-baru ini mendedahkan dalam dokumentari 2018, The China Hustle, menunjukkan bahawa walaupun boom harta, Firma Cina dan penggunaan barang mewah; perkara-perkara boleh datang ke kepala apabila realiti hits.

Dengan keluaran rasmi menendang pertumbuhan KDNK suku ketiga China pada 6.5%, "kilang dunia" memukul laju paling lambat dalam sembilan tahun dan jika industri barang mewah terus bergantung kepada pasaran untuk pertumbuhan pendapatan, ia akan menjadi resipi untuk bencana.

"Tidak ada orang baik dalam cerita ini, termasuk saya." - Dan David, pengasas bersama GeoInvesting

Perniagaan Mewah: Ilusi Kekayaan Cina, Penggunaan Barang Mewah Cina dan China Hustle

Dalam dokumentari terbuka tahun 2018, The China Hustle, Dan David, pengasas bersama GeoInvesting, sebuah syarikat yang telah membuat berjuta-juta melakukan penyelidikan ketekunan wajar dan kemudian memintas firma-firma Cina yang tersenarai awam pertama kali mengakui, "Tidak ada orang yang baik dalam kisah ini, termasuk saya. "

Mengambil tempat terutamanya selepas krisis kewangan 2008 apabila pasaran A.S. jatuh pada tahun 2008, ia merupakan penipuan antarabangsa yang dilakukan oleh bank pelaburan peringkat ketiga sehingga 2012. Selama 4 tahun, kira-kira $ 14 bilion telah ditipu daripada pelabur Amerika termasuk dana persaraan dan pencen. "Pembalikan songsang" yang direka oleh bank-bank ini membolehkan firma-firma Cina untuk memulihkan operasi secara tidak aktif tetapi masih secara sahnya menyenaraikan syarikat-syarikat Amerika dan mengumpul dana melalui isu saham di Wall Street dengan sedikit pengawasan.

Peluang untuk mengambil bahagian dalam "cerita pertumbuhan China" atau kesungguhan Emas Cina memberikan jaminan heedy dan jaminan ilusi dalam pasaran yang semuanya dikawal dengan baik. Tetapi, perkara-perkara yang menyedihkan, apabila sekumpulan pelabur, termasuk GeoInvesting David menyedari keuntungan syarikat-syarikat ini diabaikan ke Suruhanjaya Bursa Sekuriti atau SEC, siasatan berikutnya menunjukkan bahawa kerajaan China tidak begitu berminat dalam mengejar syarikat-syarikat frendi tersebut dan juga terdapat apa-apa kehendak di Dewan Senat Washington untuk memegang tugas-tugas yang tidak sah ini.

Dengan video rahsia yang ditangkap oleh kilang-kilang dan firma-firma yang menggambarkan aktiviti pengeluaran atau logistik yang kecil, "konglomerat besar-besaran" China ini terdedah dan sekumpulan sekumpulan pelabur telah mendapat keuntungan dari menjual syarikat-syarikat ini, kerosakan telah dilakukan.

Mengapa China "Hustle"?

Dalam akademik 2005 yang diterbitkan dalam Kajian Undang-undang & Masyarakat, Volume 39, Nombor 3, Profesor Xin He (kini dengan Fakulti Undang-Undang, Universiti Hong Kong, 2018), seorang pakar undang-undang mengenai China meneroka mengapa usahawan di Beijing tidak sepenuhnya mematuhi undang-undang dan peraturan undang-undang. Beliau mendapati bahawa ketidakpatuhan yang meluas adalah peraturan dan bukannya pengecualian apabila dibandingkan dengan negara-negara membangun yang sama dengan kemajuan yang setara dan ia merosot ke halangan institusi dan budaya - penangguhan dari peralihan Cina dari persekitaran institusi terdahulu telah menimbulkan sikap tertentu dalam populasi yang mengakibatkan rasuah, mencari rentak dan pelbagai tahap hubungan pelanggan-pelanggan - yang banyak dipublikasikan guan xi 关系 - yang sama Barat: "Anda menggaru belakang saya, saya menggaru anda".

Kajian perbandingan di negara pasca komunis menunjukkan bahawa pematuhan undang-undang oleh rakyat sebahagian besarnya disebabkan oleh insentif dan sekatan (Feige 1997). Dalam mengejar kemakmuran kewangan,
pihak berkuasa dan undang-undang tidak layak untuk dihormati, dan oleh karenanya mereka tidak berminat untuk melakukannya. Ironinya, keadaan ini diperburuk dengan seimbang jika pilihan separa undang-undang yang ganjil yang diperkuatkan dan dikekalkan secara institusi oleh perniagaan tempatan, pegawai penguatkuasa undang-undang, dan pihak berkuasa tempatan kerana kepentingannya berkait rapat dengannya, tidak dapat dielakkan oleh kepentingan bisnis sendiri yang bertentangan meskipun dan "guan xi" yang disebutkan di atas. Keadaan keseluruhan merupakan keseimbangan umum yang mana pelbagai kepentingan seimbang dan sebagai dokumentari The Hustle China meneroka, ia tidak berminat dengan pihak berkuasa China untuk meneruskan firma frendi ini kerana "tidak sah" dalam hal ini dilakukan di tanah asing.

"Jika syarikat ini salah satu ... apa yang dikatakannya mengenai seluruh pasaran?" - Infrastruktur China Membina untuk Tiada Satu - Bandar Hantu

Kemakmuran dan kemakmuran ekonomi China sering dicontohkan dalam ledakan bangunan besar-besaran atau dengan penggunaan barang-barang mewah. Walau bagaimanapun, pada tahun 2016, The Washington Post membentangkan sedikit pencetus dalam kisah pertumbuhan KDNK yang dua kali ganda dari China: China telah mencurahkan berbilion-bilion untuk membina sebuah bandar baru yang dinamakan Kawasan Baru Lanzhou di Wilayah Gansu yang terletak di Silk Road Economic Silk China. Bandar ini dimaksudkan untuk menjadi permata mahkota atau "berlian" tetapi setakat ini, tidak ada apa-apa kecuali karbon dan pasir, lengkap dengan monumen-monumen yang kaya dengan kekayaan pseudo: replika Parthenon dan Sphinx.Bercakap kepada Washington Post, Rodney Jones, pengasas Wigram Capital Advisors di Beijing berkongsi keprihatinan tentang satu whammy yang menunggu untuk menimpa ekonomi kapitalis yang diuruskan kerajaan.

"Anda mempunyai pertumbuhan kredit dan pelaburan besar dalam projek yang tidak menjana pulangan ekonomi. Sekarang anda menghadapi dua kejutan - anda perlu berhenti kredit berkembang dan berurusan dengan pinjaman yang tidak baik, dan anda juga perlu melihat bagaimana ekonomi berkembang apabila ledakan kredit ini berakhir. " - Rodney Jones, pengasas Wigram Capital Advisors di Beijing

Yayasan Pendidikan Ekonomi lebih mengecewakan dalam kritikannya terhadap kekayaan China dan projek-projek seperti Kawasan Baru Lanzhou bertujuan untuk berfungsi sebagai zon perdagangan bebas Silk Road dan hab logistik dengan taman-taman perindustrian khusus untuk pembuatan dan petrokimia: Pembinaan bandar hantu yang dipanggil mungkin dibiayai oleh pengembangan kredit tiruan. Dengan kata lain, orang tidak semestinya menjimatkan untuk membeli rumah di masa hadapan; kerajaan hanya mencetak wang. Akibatnya, apabila rumah selesai, orang tidak menyimpan cukup untuk membelinya. Ini jenis pembinaan tidak menyumbang kepada kemakmuran; ia adalah ilusi kemakmuran.

"Ledakan kredit China adalah salah satu yang terbesar dan paling lama dalam sejarah. Precedent sejarah booming kredit 'selamat' magnitud dan kelajuan sedemikian sedikit dan jauh dari menghiburkan. " - Sally Chen dan Joong Shik Kang, Tabung Kewangan Antarabangsa

"Jika sesuatu tidak dapat diteruskan selama-lamanya, ia akan berhenti," pengetahuan umum secara ringkas disimpulkan oleh Herbert Stein, Pengerusi penasihat ekonomi AS di bawah Richard Nixon dan Gerald Ford mengingatkan komentar bahawa ekonomi tidak dapat dibiayai oleh hutang . Oleh itu, implikasi akhirnya hutang domestik China akan bergema bukan hanya di China tetapi pada banyak ekonomi yang perdagangannya bergantung kepadanya. Kami tidak tahu bagaimana lonjakan hutang akan berakhir tetapi kita tahu bahawa ia bermula pada awal tahun 2000 apabila hutang kasar China berada pada purata 170 hingga 180% daripada KDNK, ia lebih tinggi daripada kebanyakan ekonomi sedang pesat membangun tetapi tidak lebih tinggi. Pada tahun 2008, krisis kewangan global yang terhasil daripada krisis sistem kewangan Barat telah membawa kepada Parti Komunis, menopang ekonomi mereka (sumber kesahihan dan kekuasaan mereka) kepada lagu 12.5% ​​daripada KDNK dalam usaha mengimbangi kejatuhan permintaan. Seperti semua ekonomi berpusat, Parti memutuskan bahawa penangguhan kekal diperlukan dan mereka membiarkan kehilangan - Perkongsian pelaburan kasar dalam KDNK melonjak dari 41% KDNK yang tinggi pada tahun 2008 kepada 48% pada tahun 2010. Walaupun ledakan pelaburan yang besar adalah steroid suntikan yang mengekalkan pertumbuhan mendekati 10%, kerosakan telah dilakukan - China terkena hutang besar, yang berpotensi tidak dapat dikekalkan. Tetapi dalam ekonomi seperti dalam fizik, apa yang naik, mesti turun dan jauh daripada menaikkan kadar pertumbuhan China yang mendasar, kelembapan tidak lama kemudian berlaku. Kerajaan China berdepan dengan lebih banyak hutang dan pertumbuhan yang lebih perlahan. Menurut Financial Times, hutang kasar China meletup dari 171% pada tahun 2008 kepada 299% daripada KDNK pada suku pertama 2018. Kemudian, penyelesaian itu menyakitkan dan jika ia hilang keyakinan orang ramai terhadap Parti Komunis China (PKC), Hasilnya tidak dapat difahami: Kelalaian, kekurangan kepimpinan dan perlindungan telah mengalihkan perhatiannya daripada pengimbangan semula ekonomi yang diperlukan. Kertas yang baru diterbitkan oleh penganalisis IMF Sally Chen dan Joong Shik Kang berpendapat, "Ledakan kredit China adalah salah satu yang terbesar dan paling lama dalam sejarah. Precedent sejarah booming kredit 'selamat' magnitud dan kelajuan sedemikian sedikit dan jauh dari menghiburkan. "

Ia adalah sedikit keselesaan, walau bagaimanapun, bahawa PKC berkuasa dan mempunyai bank pusat yang berkesan dan rantai ketat pada sistem perbankan serta pemilikan aset dalam dan luar negara yang luas. Sekiranya ia diperlukan untuk melindungi sistem kewangan dari runtuh, ia boleh. Tetapi jika hutang kena naik melebihi 400% daripada KDNK, semua ini mungkin tidak mencukupi. Selain itu, tiada entiti fana yang berkuasa tinggi, terutamanya apabila ada pelakon luar untuk bertanding.

Icing on the Cake: Trade Wars with Trump's United States

Berikutan tarif AS ke mesin basuh dan import sel solar, China mengenakan tarif antidumping awal pada bulan April, membayar cukai sebanyak 178.6% ke atas sorghum, tanaman yang digunakan untuk membuat alkohol dan biofuel, sementara Presiden Trump menangguhkan tarif terhadap keluli dan aluminium yang diimport dari semua negara, termasuk China. Setiap langkah ditangguhkan oleh siri perang perdagangan yang saling memusnahkan hingga akhir April apabila China mula menawarkan konsesi. Sehingga Ogos 2018, perbincangan telah gagal dan China mengumumkan senarai import bernilai AS $ 60 bilion yang dirancang untuk memohon tarif apabila pentadbiran Trump mengikut jejak dengan tarif yang lebih tinggi pada barangan bernilai $ 200 bilion Cina dan pada 18 September 2018, ini kelihatan seperti di mana kita menuju. (melalui Bloomberg)

Apabila berhadapan dengan Trade Wars, ekonomi pengeksportan adalah sebahagian besarnya dan boleh dikatakan dalam ancaman yang lebih besar manakala penggunaan domestik boleh berfungsi sebagai benteng yang banyak tetapi walaupun dengan peningkatan penggunaan domestik, eksportnya masih melebihi permintaan tempatan - pada tahun 2017, ia menjual $ 506 bilion dalam eksport ke Amerika Syarikat manakala Amerika Syarikat hanya menjual $ 130 bilion kepada orang Cina. Apa yang boleh dikatakan adalah bahawa di Amerika Syarikat, pasaran mungkin tidak senang untuk mencari kuasa beli mereka berkurang semalaman ketika datang ke China membuat barangan.

Menurut IMF, ekonomi China yang semakin perlahan boleh menurun sebanyak 0.5% apabila tarif dikenakan. Ia tidak mengatakan bahawa peningkatan berterusan dalam perang perdagangan benar-benar boleh menghalang pertumbuhan KDNK China. Yang berkata, ekonomi yang lebih perlahan akan menjadi paling kurang masalah China, dengan hampir 400% hutang kepada KDNK, terdapat gelembung yang menunggu pemangkin yang betul meletup.

Penggunaan Barang Mewah Cina

Walaupun banyak telah dibincangkan mengenai pasaran kelabu Cina - iaitu import yang selari yang memberi impak kepada penggunaan barangan mewah Cina - ini sebahagian besarnya merupakan masalah yang dihadkan oleh kehadiran domestik jenama mewah itu. Cukai barangan mewah biasanya bermaksud bahawa Louis Vuitton atau Prada yang sama biasanya akan lebih mahal di China daripada yang akan berlaku di Perancis yang membawa kepada kenaikan daigou atau pembeli peribadi di luar negara. Secara sah, undang-undang China membayar duti ke atas barangan yang dibeli di luar negara berjumlah lebih daripada $ 700 tetapi ini tidak dikuatkuasakan dengan ketat, yang membawa kepada kebangkitandaigou ejen, walaupun dengan meningkatnya perjalanan asing, 32% penggunaan barangan mewah Cina sebenarnya dilakukan di luar negara. Pada bulan Oktober Golden Week, pemeriksaan yang lebih ketat untuk pembelian barang-barang mewah menyaksikan penggunaan di luar negara merosot, saham utama di syarikat barangan mewah Hong Kong yang tersenarai jatuh di mana saja dari 10% hingga 25%. Menyedari kebimbangan komersial, kerajaan telah reaktif, mengurangkan cukai import ke atas barangan mewah asing dalam tempoh 18 bulan yang lalu, membolehkan jenama untuk menyelaraskan harga dengan lebih baik di China dengan harga runcit disyorkan global, namun masih terdapat premium 10% yang lebih mahal sensitif, masih merupakan jumlah yang baik untuk menyelamatkan, apatah lagi diskaun untuk premium cukai perkhidmatan 15% yang dikembalikan kepada pelancong. Sebagai jawapan kepada masalah daigou dan perang perdagangan yang berpotensi, Presiden Xi Jinping telah melaksanakan rancangan untuk memindahkan ekonomi China dari pembuatan dan eksport semasa memupuk penggunaan domestik.

Menurut Boston Consulting Group, pengguna China menyumbang 32% daripada perbelanjaan mewah global, menyumbang AS $ 121 bilion. Sekiranya industri mewah terus menerus bergantung kepada pengguna China untuk pertumbuhan, masalah hutang China menjadi punca kebimbangan. Walaupun perubahan corak penggunaan mungkin mengambil masa beberapa bulan untuk mencerminkan perubahan, impak ke atas pelabur ekuiti sudah dirasai dengan stok mewah turun 11% pada pertengahan Oktober, memusnahkan nilai pasaran mewah bernilai US $ 150 bilion, yang semakin buruk oleh perang perdagangan antara dua gergasi global. Ia perlu dikatakan peperangan antara dua titans bermakna semua orang telah terjejas. Ia digunakan untuk "ketika AS berseru, dunia menangkap sejuk", hari ini, dengan pengaruh China dalam setiap pasaran utama terima kasih kepada inisiatif jalan sutera, ketika China bersin, dunia menangkap radang paru-paru.